Les fondamentaux sur les options
• Convexité
Mise en évidence de la convexité d’une option et de son signe
Conséquences sur le prix d’une option
Développement de Taylor
Équation de Black & Scholes

Présentation du modèle de Black & Scholes
• Principes et hypothèses
Présentation des hypothèses et conséquences
Solutions dans le modèle Black & Scholes
Évaluation du prix d’un call et d’un put européen
Call-put parité 


Les sensibilités du prix des options
• Les grecs

Rappel : delta, gamma, thêta, rhô
Définitions et comportements
Illustrations graphiques

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Faillite du modèle

• Confrontation du modèle avec la réalité

Le vega : Émergence d’un marché de la volatilité
Le traitement pratique et simulation 
Impact sur les sensibilités
Illustrations et analyses graphiques

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Market making-gestion de volatilité

• Principes généraux 

Cotation et couverture
Principes de la simulation type Monté Carlo
Simulation sur un marché où les conditions sont celles de Black & Scholes : observations et conséquences

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Principes de la couverture et arbitrage

• delta neutre : 

Fondements
Le delta comme indicateur de risque : faiblesse de l’estimation

• delta –gamma neutre :  

Éléments de correction
Objectif et réalisation
Exercice et simulation à l’aide d’une matrice
Conséquence sur la gestion des positions

• delta –vega neutre : 

Exercice et simulation à l’aide d’une matrice
Constitution de portefeuille vega neutre
Éléments de gestion et intérêt.
Exercices pratiques

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Straddles, Strangles, Call/Put spreads, Calendar spreads, risk reversals - delta-hedgés 

• Les paramètres et les variables

Eléments determinants de valorisation et impacts réels sur le marché.
Risk/reward de ces stratégies
Notions de smile, skew et structure par termes de volatilité
Optimisation des entrées et sorties de positions 

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Monté Carlo et visualisation du risque : anticipations de gestion

Explication des principes de l’utilisation de simulation type Monté Carlo.
Utilisation dans le trading des options
Appréciation du Risk/reward des stratégies

 

Cas réels, analyses et plan de trading

• A partir de cotations journalières réelles et suivies sur plusieurs mois

Évaluation du timing
Analyse technique et prises de positions
Valorisation continue des stratégies et suivis de la valorisation jusqu’au terme.
Sorties optimales et money management.

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Réplication d’options « exotiques » avec des options vanilles

• Principe de la réplication

Évaluation rendement / risque
Utilisation à des fins prédictives et de risk-management d’une matrice d’évaluation réalisée sur un tableur (Excel, OpenOffice).
Simulations, visualisations et décisions.

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Cas réels, analyses et plan de trading

• A partir de cotations journalières réelles et suivies sur plusieurs mois

Arbitrage warrants/options
Utilisation et gestion des options répliquées
Valorisation continue des stratégies et suivis de la valorisation jusqu’au terme.
Sorties optimales et money management.
Anticipations et ajustements des positions

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